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无利好支撑 豆油仍苦苦寻底

放大字体  缩小字体 发布日期:2014-09-06  来源:中国调料网
核心提示:前两周植物油加速下跌,各植物油品种价格均创出了几年以来的新低。**引发了市场很多的想象。油脂价格是否到底部了?能否大幅反弹? 大豆增产预期大幅增加 美国
  前两周全球植物油加速下跌,各植物油品种价格均创出了几年以来的新低。绝对**引发了市场很多的想象。油脂价格是否到底部了?能否大幅反弹?
  全球大豆增产预期大幅增加
  美国农业部的数据显示,2013/2014年度全球大豆增产6%,2014/2015年度全球大豆增产7%,期初库存2013/2014年度增加6%,2014/2015年度增加18%.如果把产量和期初库存当做有效供应,全球豆油2013/2014年度供应增加6%,2014/2015年度供应增加9%.
  豆油的供应端其实是很难出现主动减少的。豆油其实是大豆压榨的副产品,大豆压榨主要的*终消费品是豆粕。只要全球对蛋白的需求增速保持在较高的水平,大豆和玉米的比价保持在高位,供应端农民和压榨厂增加大豆的种植和进口就是理性的。从过去两三年的市场走势看,油粕比持续走低,*主要的原因就是粕的需求增速比较高,但是油的需求增速持平甚至略下降。在大豆、菜籽同比例增加粕和油供应的时候,粕的价格要比油强很多。在棕榈油大幅增产时,粕强油弱的现象更明显。
  食用油消费平稳,生物柴油需求好转
  把豆油的消费分作食用和生物柴油两个维度来看的话,食用消费比较平稳。美国和欧洲本世纪前十年食用植物油消费已经持平甚至小幅下降,印度植物油的食用消费还在继续增加。按照国内行业人士的看法,2012年之后国内食用植物油消费持平,甚至有小幅负增长。
  生物柴油消费被市场寄予厚望。美国15月生物柴油产量同比减少,豆油原料占比下降,合计豆油消费同比减少14%.目前美国生气柴油掺兑利润维持在盈亏平衡附近,在11月具体补贴政策出台之前,美国生物柴油预计持续疲软。
  阿根廷2013年生物柴油产量200万吨,环比减少45万吨。因欧盟征收惩罚性关税导致出口减少,豆油生物柴油占其国内豆油总消费的95%.2014年5月阿根廷下调了本国的出口关税,5、6、7月生物柴油出口数据好转,我们将关注这种好转是否持续。
  巴西生物柴油以国内消费为主,2014年5月巴西政府宣布将生物柴油的掺兑比例由之前的5%上调到7月的6%,到11月掺兑比例必须达到7%.如果该计划*终能够实现,巴西7月生物柴油产量将增加16%,年豆油消费量将增加30万吨。
  但是从更大的周期来看,生物柴油消耗仅占整体植物油消费的12%.生物柴油环比小幅改善,不足以改变植物油供过于求的大格局。
  油脂反弹看不到希望
  除豆油外,菜油棕油也处于供过于求的格局。棕榈油预计今年仍将增产250万300万吨。加拿大菜籽虽然预计单产下调,但是期初库存庞大整体供应充足。从价差的角度来讲,三者价差变小抑制棕油、豆油消费。
  综上,供应没有出现收缩的前提下,生物柴油环比小幅改善不足以改变油脂大的供过于求的格局。虽然不排除短期小幅反弹的可能性,但长期来看,植物油价格依然在继续寻底的过程当中。
 
 
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